МОСКВА (Маркет Репорт) -- Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте для Казаньоргсинтеза, одного из крупнейших химических предприятий России, с "CCС" до "В-" - прогноз – "стабильный", говорится в сообщении агентства.
Одновременно агентство повысило краткосрочный РДЭ в иностранной валюте с уровня "C" до "B".
Повышение рейтингов отражает значительное улучшение структуры капитала и финансовых показателей Казаньоргсинтеза. Восстановление у группы происходит быстрее, чем ожидалось агентством, и риск рефинансирования после 2013 года снизился. На конец 2012 года суммарный долг был равен 23 млрд. руб. в сравнении с 27 млрд. руб., прогнозировавшимися в соответствии с предыдущим базовым рейтинговым сценарием агентства. Более сильные, чем ожидалось, операционные показатели и генерирование денежного потока у Казаньоргсинтеза в 2012 году были обусловлены увеличением загрузки мощностей и более высокими объемами (+28%) и ценами (+12%) по полиэтилену низкого давления. Продажи повысились на 22,5% относительно предыдущего года, а маржа EBITDA составила 21,4%, увеличившись по сравнению с 19% в 2011 году. Из свободного денежного потока в размере 7 млрд. руб., 6,7 млрд. руб. было направлено на досрочное погашение долга.
Базовый рейтинговый сценарий агентства прогнозирует снижение выручки, выраженное низким однозначным числом, в 2013 году, отражая неизменные или более низкие средние реализационные цены относительно предыдущего года и закрытие мощностей на ремонт и обслуживание. Агентство продолжает считать риски по поставкам этана сдерживающим фактором для рейтингов, хотя потенциальные перебои с поставками частично сглаживаются способностью Казаньоргсинтеза получать этилен в качестве альтернативного сырья, хотя и со снижением маржи. Рейтинговый сценарий также исходит из капиталовложений на уровне около 1,2 млрд. руб. и дивидендов, равных 30% чистой прибыли.
Агентство по-прежнему исходит из того, что преимущества за счет улучшения вертикальной интеграции (увеличение мощностей по переработке этилена в 1,5 раза) и продолжающиеся проекты по повышению энергоэффективности будут недостаточными, чтобы компенсировать инфляцию затрат в России. Маржа EBITDAR по прогнозам останется выраженной числом во второй половине второго десятка, а затем в течение рейтингового горизонта будет идти ее постепенное снижение.
Казаньоргсинтез входит в группу компаний ТАИФ, является одним из крупнейших химических предприятий России. Предприятие производит более 40% всего российского полиэтилена, а также выпускает полиэтиленовые трубы. Казаньоргсинтез является крупнейшим в России производителем трубного полиэтилена низкого давления. В 2012 году его доля в общем объеме производства окрашенного ПЭ100 составила около 80%. На производстенной площадке завода работает этиленовый комплекс мощностью 640 тыс. тонн в год.
MRC