Казахстан рискует оказаться в положении сырьевого придатка в собственной нефтехимической отрасли

Маркет Репорт -- Национальная компания КазМунайГаз (КМГ) объявила о выборе подрядчика для строительства газосепарационного комплекса (ГСК), который будет выпускать сырье для строящегося завода по производству полиэтилена, сообщает Еxclusive.kz.

Но эксперты сомневаются в эффективности реализации этих двух проектов общей стоимостью свыше $10 млрд. В результате продажи этана за бесценок выгоду получает в основном внешний инвестор: вместо того, чтобы монетизировать ценный этан по рыночным ценам, страна фактически субсидирует бизнес партнёров за счёт национальных ресурсов.

Компания KMG PetroChem ("дочка" КМГ) заключила EPC-контракт с итальянской Tecnimont и ливанской Consolidated Contractors International Company (CCIC) на строительство газосепарационного комплекса на нефтегазовом месторождении Тенгиз, сообщила нацкомпания 5 августа.

Установка должна ежегодно перерабатывать до 9,1 млрд куб. м природного газа и выпускать 1,6 млн тонн этана и 360 тыс. тонн пропана. Лицензиар технологий по извлечению этана и очистке пропана – компания UOP (США).

Сухой газ для переработки на ГСК будет поставлять компания "Тенгизшевройл" – оператор месторождения Тенгиз.

Этан используют при производстве полиэтилена на заводе, который сейчас строится на территории специальной экономической зоны "Национальный индустриальный нефтехимический технопарк" (СЭЗ НИНТ) примерно в 40 км от города Атырау. Пропан будет закупать действующий (введенный в 2022 году) завод по производству полипропилена компании Kazakhstan Petrochemical Industries (KPI), также расположенный на СЭЗ НИНТ.

EPC-контракт предусматривает проектирование, материально-техническое обеспечение и строительство объекта «под ключ». Ранние строительно-инжиниринговые работы на объекте начались в мае этого года. Завершить проект планируется в 2029 году. Ожидается, что в период строительства будет создано около 3500 рабочих мест, в период эксплуатации – 400.

Объем инвестиций в строительство ГСК составит USD2,7 млрд, около USD1,1 млрд из которых могут быть выделены из средств Национального фонда, оставшуюся сумму предоставит своей "дочке" в виде кредита КМГ. Не исключено, что будут привлечены и другие заемные деньги.

"Реализация проекта (ГСК) позволит сформировать устойчивую сырьевую базу для развития нефтегазохимической отрасли Казахстана и создания продукции с высокой добавленной стоимостью. Также особое внимание будет уделено развитию местного содержания, в том числе путем вовлечения казахстанских предприятий в выполнение работ, оказание услуг и поставку товаров. Помимо этого, в рамках контрактных обязательств, предусмотрена комплексная программа по подготовке и повышению квалификации казахстанских специалистов, которые впоследствии будут осуществлять эксплуатацию и техническое обслуживание ГСК", – сообщает КМГ.

Завод по производству полиэтилена мощностью 1,25 млн тонн продукции в год, реализует компания Silleno. Ее акционерами являются КМГ (40%), китайская Sinopec (30%) и российский СИБУР (30%). Стоимость проекта – USD7,4 млрд. Акционеры хотят строить завод за счет денег, привлеченных через международное заемное проектное финансирование. Ожидается, что 70% будет кредит, 30% – деньги акционеров. То есть нужно взять в кредит USD5,18 млрд, а USD2,22 млрд компании инвестируют сами.

Предполагается, что запуск предприятия позволит снизить импорт полимеров. Ежегодно в республику завозится полуфабрикатов и готовых изделий из пластмасс примерно на USD2,1 млрд. А импорт интегрированного пластика в смежных отраслях доходит до USD35,7 млрд. Часть этих денег может остаться внутри страны и быть освоена отечественными производителями. Однако для этого нужно наладить дальнейшую переработку пластика и производство продукции с высокой добавленной стоимостью.

Торжественная церемония начала строительных работ на площадке завода по выпуску полиэтилена прошла 11 сентября 2024 года. Пусконаладочные работы и ввод в эксплуатацию намечены на 2029 год. В строительстве комплекса примут участие 8 тыс. человек, в эксплуатации – 800.

Между тем, есть мнение, что оба этих проекта, на реализацию которых в общей сложности планируется потратить более USD10 млрд, могут быть нерентабельными. Такое мнение выразил директор аналитической компании PACE Analytics Аскар Исмаилов: "Начнем с газосепарационной установки. То, что этот проект обозначили инфраструктурным, уже говорит о его нерентабельности. Экономика любого проекта строится по продаже продукта, который вы выпускаете. Так вот если взять стоимость этана, которую КазМунайГаз и Фонд "Самрук-Казына" взяли себе в обязательство как условие привлечение Сибура на проект "Полиэтилен", то становится понятно, что это не имеет ничего общего с рентабельностью, а значит выгодой для Казахстана. Поставку в течение 30 лет этана по стоимости USD1 за 1 MMBtu (Million British Thermal Units – миллион британских тепловых единиц – единица измерения тепловой энергии, часто используемая для измерения объёма природного газа), что в 6-10 раз ниже мировых цен на этан в мире, можно назвать колониальной зависимостью, что ставит под сомнение независимость Казахстана как суверенного государства. Кстати, в этот USD1 входит еще и транспортировка этана с Тенгизского месторождения до завода "Полиэтилен", который находится в СЭЗ НИНТ. Страны Ближнего Востока, где экономическая ситуации намного хуже, чем в Казахстане, ведут себя достаточно независимо и сами устанавливают правила игры. Мои расчеты показывают, что окупаемость ГСК при действующих обязательствах перед Сибуром (по поставкам сырья) составляют более 100 лет. На этом я строю свою позицию, что проект ГСК нерентабельный.

Что касается проекта "Полиэтилен", то ситуация следующая. Возьмем, к примеру, сырьевую базу для завода мощностью 1,25 млн тонн полиэтилена в год. Дело в том, что количество этана в тенгизском газе значительно ниже показателей, которые взяли при проектировании ГСК. Изначальный проект предполагал, что доля этана в тенгизском газе составляет 14%, на самом деле оказалось, что она (доля) всего 8%.

То есть вместо объявленных 1,25 млн тонн полиэтилена в год завод сможет выпускать не более 700-750 тыс. тонн, и это в лучшем случае. Это означает, что снижается загрузка ГСК, снижается выпуск готового продукта, растёт себестоимость на тонну полиэтилена, падает рентабельность инвестиций и, соответственно, ухудшаются финансовые показатели по окупаемости проекта.

При этом данная ситуация никак не влияет на Сибур. То есть в этой ситуации проигрывает Казахстан. Сибуру, в целом, этот проект не нужен. У них своих мощностей в России хватает, чтобы закрыть не только внутрироссийский спрос, но и все потребление на территории ЕАЭС.

Теперь о главном. Даже если бы этана хватило, то куда сбывать произведенный полиэтилен? На глобальном рынке сегодня перепроизводство. По данным S&P Global Commodity Insights, за последние 4 года прирост мощностей полиэтилена превысил рост спроса на 13,5 млн тонн. А это катастрофа для любых новых игроков. Загрузка мощностей на действующих заводах в мире упала с 87% до 79%, и прогнозы говорят, что этот кризис продлится как минимум до 2027 года.

Цены на полиэтилен продолжают снижаться. Китай, который ранее был основным его потребителем, теперь строит свои мощности, уходя в полное самообеспечение.

Кроме того, если бы всё было настолько прибыльно и перспективно, почему три глобальных игрока с опытом, технологиями и деньгами, такие как Linde, Borealis и LG Chem, планировавшие участвовать в проекте Полиэтилен, вышли из него? Эти компании на голову выше по компетенции, чем Сибур и Sinopec. Linde – мировой лидер по технологиям газоразделения, без которых переработка этана невозможна. Borealis – один из крупнейших производителей полиолефинов в Европе. Имеет свои технологии. LG Chem – мощнейшая корпорация в области нефтехимии из Южной Кореи. Эти компании умеют считать. У них десятки аналогичных проектов по всему миру. Они не делают ставку на проект, в котором сырья меньше, чем обещано. Они учли все перечисленные мной факторы, влияющие на экономику проекта, когда решили выйти из проекта.

Долгое время нас уверяли, что газохимия даёт 25-кратное увеличение стоимости продукции. Однако на практике такой мультипликатор не реализуется. Значительная часть конечной маржи будет уходить на покрытие капитальных и операционных затрат, обслуживание долгов и выплату дивидендов иностранным партнёрам. При этом доля Казахстана в проекте Полиэтилен всего 40%, тогда как 60% контролируют иностранные инвесторы.

То есть, в результате продажи этана за бесценок выгоду получает в основном внешний инвестор. Казахстан рискует оказаться в положении сырьевого придатка даже в собственной нефтехимической отрасли: вместо того чтобы монетизировать ценный этан по рыночным ценам, страна фактически субсидирует бизнес партнёров за счёт национальных ресурсов".

Ранее сообщалось, что первый крупный газохимический проект – завод по производству полипропилена KPI мощностью 500 тыс. тонн продукции в год – был реализован за USD2,6 млрд, USD2 млрд из которых – кредит сроком на 20 лет и под 5,8% годовых от Китайского банка развития. При этом к компании были претензии со стороны властей и бизнеса в связи с тем, что она поставляет полипропилен на внутренний рынок в полтора раза дороже, чем на экспорт. Хотя изначально предполагалось, что предприятие станет сырьевой базой для отечественных производителей, которые будут выпускать из полипропилена конечную продукцию.

Участники ТОО KPI: КМГ (49,5%), Сибур (40%), Samruk-Kazyna Ondeu (9,5%), Алмекс Плюс (1%).

mrc.ru

Маркет Репорт -- Петербургская биржа инициирует процесс получения статуса оператора информационной системы (ОИС, оператор платформы по выпуску цифровых финансовых активов), сообщает Интерфакс.

"Для биржи запуск данного направления - это возможность расширить спектр предоставляемых услуг. Благодаря этому биржа сможет предложить в токенизированном виде те категории товаров, торги которыми изначально сложно представить в виде "биржевого стакана", а также сосредоточиться на кастомизации предлагаемых продуктов под потребности каждого из наших клиентов", - сказал управляющий директор Петербургской биржи Максим Ельцов, слова которого приводятся в сообщении.

Выход биржи на рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) открывает возможности для запуска ряда денежных инструментов, которые будут направлены на привлечение средств действующих и новых клиентов или оптимизацию их финансовых потоков, отмечает биржа.

Петербургская биржа - крупнейшая товарная биржа России, через нее осуществляется 99% объемов организованных торгов нефтью и нефтепродуктами, нефтехимией, газом, углём, лесом, металлами, стройматериалами, сельхозпродукцией и минеральными удобрениями в РФ.

ЦФА - цифровые аналоги ценных бумаг, которые выпускаются в виде записей в информационной системе на основе распределенного реестра (токенов) и подтверждают права инвестора на актив.

Ранее Банк России принял решение внести в реестр ОИС, в которых осуществляется выпуск ЦФА, двух новых участников: банк "Синара" и "Мадригал - оператор информационной системы". Кроме них, в реестре ОИС сейчас содержится 15 участников: платформы Т-Банка, ВТБ, МРЦ, "Токеник","Токеон" ПСБ, платформа Сбербанка, Альфа-банка, "БКС Холдинга", Еврофинанс Моснарбанка, НРД, Atomyze, компании "Мастерчейн", финтех-компании "Лайтхаус", "СПБ биржи" и "Блокчейн Хаба" (дочерняя компания "МТС".

mrc.ru

Маркет Репорт -- Rang Dong Holding, похоже, испытывает трудности с момента перехода на сферу недвижимости, и особенно после того, как в 2023 году на него подал в суд японский партнер, сообщает Vietnam.vn.

Акционерная компания Rang Dong Holding объявила о получении решения Народного суда города Хошимин об открытии процедуры банкротства.

В частности, в суд поступило заявление о банкротстве компании Rang Dong Films Company – дочерней компании, в которой Rang Dong Holding владеет 97,75% капитала. Рассмотрев заявление, суд установил, что оно содержит достаточные основания для признания Rang Dong Holding несостоятельным в соответствии с пунктом 1 статьи 4 Закона о банкротстве 2014 года.

Суд требует, чтобы в течение 30 дней с даты публикации вышеуказанного решения кредиторы холдинга Rang Dong Holding направили уведомление о взыскании задолженности с соответствующими документами и доказательствами управляющему или предприятию по управлению активами и ликвидации, назначенному судом. В уведомлении о взыскании задолженности должны быть четко указаны общая сумма просроченной и непогашенной задолженности, обеспеченных и необеспеченных долгов, процентов и компенсаций (если таковые имеются), а также подписи кредитора или законного представителя.

Компания Rang Dong Holding, первоначально называвшаяся Rang Dong Plastic (Rang Dong), была основана в начале 1960-х годов и когда-то была символом индустрии пластмасс.

Предшественником компании был Союз предприятий резиновой промышленности Дальнего Востока, который был акционирован в 2005 году под названием Rang Dong Plastic Joint Stock Company и разместил свои акции на Хошиминской фондовой бирже (HoSE) в 2009 году.

После акционирования компания расширила ряд заводов в Хошимине, Кханьхоа, Ханое, Нгеане, Лонгане, специализирующихся на производстве пластиковых изделий, таких как пластиковые панели, мягкая упаковка, медицинский пластик, пластиковые пленки.

В то время компания Rang Dong была ведущим брендом в производстве пластика, особенно ПВХ и кровельных листов во Вьетнаме. На протяжении многих лет на долю этой компании приходилось около 65% рынка кровельных листов из ПВХ, 55% рынка тонкоплёночных ПВХ-изделий и 35% рынка полиэтилена.

Что касается бизнеса, до 2023 года результаты компании всегда были хорошими: прибыль только от производства пластика достигала десятков миллиардов донгов в год. После выхода в сектор недвижимости и, в частности, проигрыша в суде по иску против Sojitz Group (Япония) в 2023 году, деловая активность начала снижаться.

Подробности сделки с зарубежными партнёрами: в 2016 году Rang Dong подписала соглашение о комплексном коммерческом сотрудничестве с Sojitz. Японская группа взяла на себя обязательства по поставкам сырья, передаче технологий и систем управления, а также разработке новых продуктов в соответствии с японскими стандартами.

Год спустя обе стороны продолжили подписание стратегического акционерного соглашения, позволившего Sojitz приобрести 5 миллионов акций RDP за более чем 174 млрд донгов.

Однако позднее Sojitz заявила, что Rang Dong нарушила ряд обязательств, связанных с условиями, достигнутыми после передачи акций. Sojitz воспользовалась правом расторгнуть договор и потребовала возврата 90% от суммы сделки, что эквивалентно почти 157 млрд донгов.

В конце 2023 года было объявлено, что Rang Dong проиграла судебный процесс и была вынуждена выплатить Sojitz почти 157 млрд донгов вместе с процентной ставкой 10% годовых и сопутствующими судебными издержками.

Это решение суда негативно повлияло на финансовое положение компании. В 2023 году убытки Rang Dong составили 146 млрд донгов. Совет директоров компании по-прежнему отсутствовал.

Накопленный убыток в размере 266 млрд донгов, акции сняты с листинга.

В первой половине 2024 года Rang Dong Holding продолжал нести убытки в размере почти 65 млрд донгов после уплаты налогов, доведя общий накопленный убыток к концу июня 2024 года до 266 млрд донгов. Компания по-прежнему утопает в долгах. На конец второго квартала 2024 года кредиторская задолженность компании составляла более 1700 млрд донгов, что в 6 раз превышало 279 млрд донгов собственного капитала. Из них более 1000 млрд донгов приходилось на краткосрочные кредиты.

На фондовом рынке 24 апреля 2025 года акции RDP были исключены из листинга HoSE за серьёзные нарушения обязательств по раскрытию информации. Более 49 млн акций были переведены на биржу UPCoM с 9 мая, но торги по ним были приостановлены в первую торговую сессию. В настоящее время цена акций RDP составляет всего 1300 донгов за акцию.

Ранее, 22 апреля, годовое общее собрание акционеров компании Rang Dong 2025 года не состоялось, поскольку явка составила всего 14,98%, что не соответствовало условиям открытия собрания. Совет директоров, Исполнительный совет и Наблюдательный совет отсутствовали в полном составе, что вызвало недовольство многих акционеров, которые посчитали, что руководство не уважает интересы акционеров.

На втором созыве собрание акционеров также не состоялось из-за низкой явки. Совет директоров компании по-прежнему отсутствовал.

mrc.ru

Маркет Репорт -- Шавкат Мирзиёев подписал постановление о мерах поддержки для местных производителей изделий из этиленовых и пропиленовых полимеров, сообщает канал правовой информации Минюста.

Документ вводит нулевую ставку акцизного налога на импортные полиэтиленовые гранулы видов, не производимых в Узбекистане и отвечающих определенным техническим параметрам. Льгота действует с 1 сентября 2025 по 1 января 2028 года.

Кроме того, до этой же даты обнуляется импортная пошлина на первичные формы отдельных этиленовых и пропиленовых полимеров (коды ТН ВЭД 3901 10 900 0, 3901 30, 3901 40 и 3902 10 000 0).

Согласно классификатору кодов ТН ВЭД, речь идет о следующих видах продукции: полиэтилен с удельным весом менее 0,94 (кроме линейного полиэтилена); сополимеры этилена с винилацетатом; сополимеры этилен-альфа-олефиновые с удельным весом ниже 0,94; полипропилен.

Вместе с тем будут приняты меры по предотвращению импорта в Узбекистан некачественных и контрафактных гибких упаковок (полиэтиленовые пакеты, пленки и т. д.) согласно принципу ex officio. Это позволит таможенным органам останавливать поставку контрафакта без заявления правообладателя.

В марте президент указом ввел экспортные пошлины на 86 видов товара, включая полиэтилен и полипропилен как стратегические виды сырья. Тарифы, направленные на стимулирование производства товаров с высокой добавленной стоимостью из местных материалов, вступили в действие с 1 июля.

Кроме того, Кабмин внес полиэтилен в список товаров с особым порядком контроля таможенной стоимости. Предприниматель сможет оформить таможенную декларацию на него при условии, что указанная в ней стоимость составляет не менее 80% от средней для аналогичных товаров за предыдущие 90 дней.

Ранее сообщалось о предложении президента отменить импортные пошлины на смешанные ткани и текстиль до 2028 года.

mrc.ru

Маркет Репорт -- Правительство Южной Кореи активно изучает стратегии по стимулированию испытывающей трудности нефтехимической отрасли страны путем содействия интеграции нефтехимических предприятий с нефтеперерабатывающими комплексами, сообщает Chemweek.

Эта инициатива особенно актуальна после того, как компания Yeochun NCC, третий по величине производитель этилена в стране, едва избежала дефолта благодаря тому, что акционеры DL Chemical Co. и Hanwha Solutions Corp. согласились предоставить кредиты на сумму 300 млрд вон (USD220 млн).

Правительство Южной Кореи признало критические проблемы, стоящие перед нефтехимической отраслью, которые усугубляются переизбытком предложения и растущей конкуренцией со стороны китайских компаний, заявил представитель Министерства торговли, промышленности и энергетики (Motie) 19 августа.

Motie продвигает план реструктуризации, основанный на "вертикальной интеграции" нефтеперерабатывающей и нефтехимической отраслей. По словам официального представителя, эта инициатива направлена на повышение конкурентоспособности за счет предоставления нефтехимическим компаниям возможности получать сырье нафту с НПЗ по более низкой цене.

В июне другие крупные южнокорейские нефтехимические компании, Lotte Chemical Corp. и HD Hyundai Group, заявили о планах интегрировать свои мощности по крекингу нафты на нефтехимическом комплексе в Дэсане, что позволит им успешно справляться со сложными условиями нефтехимического сектора страны в условиях низкой рентабельности.

Большинство южнокорейских производителей эксплуатируют установки крекинга нафты без интеграции в апстрим, используя импортную нафту в качестве основного сырья.

По последним данным государственной Корейской национальной нефтяной корпорации (KNOC), Южная Корея, второй по величине производитель и экспортер нефтехимической продукции в Азии, импортировала 121,1 млн баррелей нафты за первые шесть месяцев 2025 года, что на 3% меньше, чем 124,8 млн баррелей, закупленных годом ранее.

Между тем, крупные местные нефтеперерабатывающие заводы, включая SK Innovation Co. и GS Caltex Corp., произвели в общей сложности 144,8 млн баррелей нафты в первой половине 2025 года.

"Большая часть произведенной нафты распределяется и продается отечественным нефтехимическим компаниям, но местные нефтеперерабатывающие заводы могли бы и дальше отдавать приоритет внутренним продажам, а не экспорту, чтобы поддержать неблагополучный местный сектор переработки", — заявил руководитель отдела маркетинга крупного южнокорейского нефтеперерабатывающего завода в Ульсане.

Согласно данным KNOC, Южная Корея экспортировала 16,5 млн баррелей нафты в первой половине 2025 года.

Министр торговли, промышленности и энергетики страны Ким Чон Кван недавно подчеркнул важность государственно-частного сотрудничества для преодоления кризиса в нефтехимическом секторе, сообщил Моти в своем заявлении от 14 августа.

Ким провел параллели с успешной реструктуризацией судостроительной отрасли во время прошлых спадов и призвал нефтехимические компании реализовать аналогичные стратегии. Он подчеркнул, что отрасль должна объединиться и участвовать в добровольной реструктуризации бизнеса, включая модернизацию оборудования, чтобы справиться с текущими трудностями.

Упор правительства на интеграцию — это необходимый ответ на оценку того, что многим нефтехимическим компаниям, включая YNCC, может быть трудно выжить самостоятельно в сложных условиях международного рынка.

В то время как правительство готовится объявить о своей политике реструктуризации нефтехимической отрасли в конце августа, участники нефтехимической и нефтеперерабатывающей отраслей выразили обеспокоенность тем, что без существенных изменений конкурентоспособность отечественных компаний продолжит снижаться.

Пока YNCC преодолевает свои финансовые трудности, предлагаемая правительством интеграция с нефтеперерабатывающими комплексами может стать путем к восстановлению. Однако, по словам участников рынка, для обеспечения долгосрочной жизнеспособности этой критически важной отрасли потребуются согласованные усилия всех заинтересованных сторон.

"Компании, которые воспользуются ситуацией, не внося свой вклад, столкнутся с жесткой реакцией со стороны различных государственных органов", — сказал Ким, подчеркнув необходимость ответственного управления и сотрудничества.

mrc.ru