Маркет Репорт -- СИБУР Холдинг получил долгосрочные кредитные рейтинги в одном из крупнейших агентств Китая – CSCI Pengyuan: A- по международной шкале и AAA – по локальной, сообщают Ведомости.
Прогноз по рейтингам – "стабильный". Рейтинг A по глобальной шкале CSCI Pengyuan указывает на относительно низкий риск дефолта и высокую способность выполнять финансовые обязательства, которая, впрочем, может быть несколько уязвимой в неблагоприятных деловых или экономических условиях. А вот оценка AAA по национальной шкале говорит о высокой способности погашать долги, практически полном отсутствии подверженности влиянию неблагоприятных условий и крайне низком риске дефолта.
В феврале этого года российское агентство "Эксперт РА" подтвердило рейтинг СИБУРа на уровне AАА (максимальная финансовая устойчивость) и изменило прогноз на «развивающийся» со "стабильного". Конкурент "Эксперт РА" – АКРА в сентябре 2024 г. подтвердило рейтинг AАА СИБУРа со "стабильным" прогнозом (не изменился).
СИБУР сохраняет лидерство в таких ключевых секторах, как производство полиолефинов, пластиков, эластомеров и продуктов органического синтеза, перечисляет CSCI Pengyuan. Продукты компании широко применяются в ключевых секторах российской экономики, включая строительство, сельское хозяйство, упаковку, транспорт, здравоохранение и производство потребительских товаров.
Конкурентные преимущества СИБУРа, по мнению CSCI Pengyuan, основаны на трех "столпах": гарантированные поставки сырья по собственной трубопроводной инфраструктуре, сохранение ценового преимущества за счет долгосрочных контрактов на поставку и географически оптимизированные производственные кластеры, обеспечивающие максимальную логистическую эффективность и операционную синергию.
Также в числе преимуществ СИБУРа – устойчивость рентабельности по EBITDA, превышающая 40%, отмечает CSCI Pengyuan. По прогнозу агентства, в 2025–2026 гг. компания будет поддерживать этот показатель в диапазоне 40–45%. Помимо ориентации на внутренний рынок СИБУР активно развивает международное сотрудничество и постоянно укрепляет свое присутствие на региональных рынках и влияние бренда.
С 2021 г. доля выручки СИБУРа на российском рынке увеличилась с 60 до 71% в 2024 г. Всего в прошлом году выручка компании составила 1,171 трлн руб. (+7,7% год к году). Эта "структурная зависимость" от внутреннего рынка делает результаты деятельности СИБУРа подверженными колебаниям макроэкономической ситуации в России.
Потенциальное замедление отечественной экономики или сокращение спроса на нефтехимическую продукцию может напрямую повлиять на операционные показатели СИБУРа и перспективы долгосрочного роста компании. Частые колебания курса рубля усиливают волатильность прибыли за счет курсовых разниц, а высокая ключевая ставка Банка России (сейчас – 18% годовых) значительно увеличивает расходы на привлечение финансирования и оказывает давление на рентабельность.
Кроме того, сама нефтехимия демонстрирует сильную чувствительность к глобальным энергетическим и экономическим циклам: колебания цен на нефть и газ через стоимость сырья влияют на цены на конечную продукцию, что впоследствии влияет на рентабельность СИБУРа по EBITDA.
К тому же СИБУР, хоть и не включен в санкционные списки ЕС, США или Великобритании, все же сталкивается с такими внешними рисками, как эмбарго на поставки технологий и оборудования и ограничения на импорт, констатировало агентство. Потенциальные краткосрочные перебои в обслуживании критически важного оборудования или модернизации технологий могут поставить под угрозу непрерывность производства, а возросшие затраты, связанные с поиском локальных альтернатив, могут создать нагрузку на денежный поток.
Ранее сообщалось, что СИБУР, одна из крупнейших нефтехимических компаний России, продолжает реализовывать инвестпрограмму объемом 2 трлн рублей. При этом, по данным компании, половина суммы уже профинансирована, а к концу 2028 года программа позволит увеличить производственные мощности почти в полтора раза.
mrc.ru