Маркет Репорт -- За I квартал 2026 года Нижнекамскнефтехим (входит в СИБУР) зафиксировал чистый убыток в размере 5,6 млрд рублей, тогда как за аналогичный период 2025-го чистая прибыль составляла 19,8 млрд рублей, сообщает БИЗНЕС Online.
Неудачно для компании сошлись сразу несколько факторов, но ключевыми стали падение выручки на 24,6%, опережающее сокращение маржинальности, стремительный рост процентных платежей и колоссальное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, вызванное в первую очередь курсовыми разницами.
По итогам I квартала 2026 года ПАО Нижнекамскнефтехим (НКНХ), крупнейший российский производитель синтетических каучуков и пластиков, зафиксировало чистый убыток в размере 5,6 млрд рублей. Для сравнения: за аналогичный период 2025-го чистая прибыль компании составляла 19,8 млрд рублей. Таким образом, финансовый результат ухудшился более чем на 25 млрд рублей в годовом выражении.
Такое резкое падение не является следствием какого-либо одного фактора, но ключевое влияние оказал эффект отрицательных курсовых разниц — бумажный неоперационный фактор. В дополнение к нему давление продолжают оказывать глубокий спад на глобальных нефтехимических рынках, удорожание долгового обслуживания, а также повлияла техногенная авария, повлекшая прямые убытки и остановку производственных мощностей.
Ключевой проблемой, затронувшей финансовые дела предприятия, стало сжатие рынка синтетических каучуков, вызванное коллапсом в шинной промышленности — одном из основных потребителей продукции НКНХ. Согласно данным Росстата, производство шин и покрышек в России в I квартале 2026 года сократилось на 17,3% по сравнению с I кварталом 2025-го, составив 9,9 млн штук, и это падение продолжило негативный тренд 2025 года, когда выпуск шин уменьшился на 19,9%. В свою очередь шинная отрасль просела из-за снижения продаж новых легковых автомобилей на 15,6% (до 1,33 млн единиц) на фоне высокой ключевой ставки ЦБ и последовательного ужесточения условий автокредитования. Меньше новых машин — меньше шин для первичной комплектации, что напрямую сократило закупки каучуков.
Избыточные объемы были вынужденно перенаправлены на экспорт, преимущественно в Китай, где российские производители сталкиваются не только с рекордно низкими ценами, но и с фактором крепкого рубля, что давит на итоговую рублевую выручку. Кроме того, в СИБУРе ожидают, что в 2026 году ситуация на рынке каучука будет примерно схожая, т. к. российские производители шин не выдерживают конкуренцию с китайскими. "Если в сегменте премиальных, дорогих шин еще удается держаться, то по дешевым шинам не выдерживают. Серьезно проигрывают конкуренцию за счет того, что имеют старое, несовершенное оборудование", — отметил член правления СИБУРа.
Совокупным итогом этих процессов стало падение выручки от продаж нефтехимической продукции с 66,7 млрд рублей в I квартале 2025 года до 50,7 млрд рублей в I квартале 2026-го, т. е. на 24%. Еще один сегмент выручки — выполнение работ по договорам строительного подряда — рухнул на 56% (с 4,3 млрд до 1,9 млрд рублей), что отражает общее сжатие инвестиционной активности заказчиков в условиях дорогих кредитов и бюджетной консолидации. В итоге общая выручка компании сократилась с 71,9 млрд до 54,2 млрд рублей, или на 24,6%.
Наиболее тревожным сигналом с точки зрения операционной эффективности стала динамика себестоимости продаж. При падении выручки почти на четверть себестоимость снизилась только на 11,3%, составив 50,1 млрд рублей против 56,5 млрд годом ранее. В результате доля себестоимости в выручке подскочила с 78,6 до 92,4%, а валовая прибыль сократилась на 73,2% до 4,1 млрд рублей.
Такой дисбаланс раскрывает структурную проблему: значительная часть издержек НКНХ носит постоянный характер и не подлежит быстрому сокращению при падении объемов выпуска. В первую очередь это касается амортизационных отчислений, которые выросли вдвое — с 3,67 млрд до 7,53 млрд рублей. Причина — масштабное строительство новых мощностей (производства этилбензола, стирола, полистирола). Однако отдача от этих инвестиций в виде прироста выручки пока не видна.
Одновременно управленческие расходы вопреки спаду увеличились на 12% (с 920 млн до 1,03 млрд рублей). Коммерческие расходы практически не изменились. Кроме того, на 500 млн рублей выросли расходы на оплату труда. В итоге прибыль от продаж, или операционная прибыль, сократилась на 86,6% — с 13,2 млрд до 1,8 млрд рублей.
Этого уровня операционной прибыли уже недостаточно даже для обслуживания долговых обязательств. Процентные расходы НКНХ в I квартале 2026-го выросли на 39% и достигли 5,3 млрд рублей против 3,8 млрд годом ранее. Рост процентных платежей обусловлен увеличением долгового портфеля: общая сумма кредитов и займов на 31 марта 2026 года составила 214,1 млрд рублей, тогда как на начало 2025-го было 190,6 миллиарда. При этом 120 млрд рублей из всей суммы составляет текущая часть краткосрочных кредитов. Сам факт, что столь значительная сумма должна быть погашена или перекредитована в течение года в условиях сохраняющейся высокой ключевой ставки, выглядит тревожно. Однако отметим, что в краткосрочных кредитах целиком сидит долг перед Deutsche Bank, который в настоящее время невозможно выплатить из-за запретов, связанных с расчетами с иностранными банками недружественных стран. По этой причине предприятие было вынуждено по правилам учета переклассифицировать эту задолженность в краткосрочные кредиты.
Коэффициент чистого долга к скорректированной EBITDA по итогам 2025-го за год поднялся с 2,48 до 3,6, что уже превышает зону комфорта (обычно выше 3,0 банки начинают отмечать повышенные риски). Процентный расход превысил операционную прибыль в 3 раза, что делает невозможным обслуживание долга из текущей деятельности без привлечения новых заимствований или использования денежных остатков.
Дополнительный убыток в размере 858 млн рублей был признан из-за техногенной аварии, произошедшей в конце марта 2026-го на производственной площадке компании. В результате взрыва и пожара была разрушена одна из линий по производству синтетического каучука СКДН, повреждены соседние здания и оборудование.
Возгорание на НКНХ произошло 31 марта днем. В результате последующего взрыва погибли 12 человек. В корпоративной газете "Команда СИБУРа" сообщили, что самая самая вероятная причина возникновения этого трагического происшествия — человеческий фактор со стороны сотрудников ряда организаций, вовлеченных в процесс ремонтных работ и ликвидации последствий ошибок, допущенных в ходе этих работ.
mrc.ru